不同筹资方式利弊 金牛区股权筹资条件要求及优缺点

江露 / 2023-12-14 14:18:00
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不同筹资方式利弊 金牛区股权筹资条件要求及优缺点整理部分如下:

公司筹资,就是公司作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效的筹措和集中资本的活动。

筹资渠道解决的是资金来源问题,筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题,它们之间存在一定的对应关系。

企业的筹资方式按企业所取得资金的权益特性不同,可以分为、债务筹资和衍生工具筹资三大类。

01股权筹资

股权筹资是指以发行股票的方式进行筹资,是企业经济运营活动中一个非常重要的筹资手段。

股票作为持有人对企业拥有相应权利的一种股权凭证,一方面代表着股东对企业净资产的要求权;

另一方面,普通股股东凭借其所拥有的股份以及被授权行使权力的股份总额,有权行使其相应的、对企业生产经营管理及其决策进行控制或参与的权利。

1优点

股权筹资是企业稳定的资本基础。股权资本没有固定的到期日,无须偿还,是企业的永久性资本,除非企业清算时才有可能予以偿还。

股权筹资是企业良好的信誉基础。股权资本作为企业最基本的资本,代表了公司的资本实力,是企业与其他单位组织开展经营业务、进行业务活动的信誉基础。

企业的财务风险较小。股权资本不用在企业正常营运期内偿还,没有还本付息的财务压力。

2缺点

资本成本负担较重。一般而言,股权筹资的资本成本要高于债务筹资。这主要是由于投资者投资于股权,特别是投资于股票的风险较高,投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。

控制权变更可能影响企业长期稳定发展。利用股权筹资,由于引进了新的投资者或出售了新的股票,必然会导致公司控制权结构的改变,而控制权变更过于频繁,会影响公司的正常经营。

信息沟通与披露成本较大。投资者或股东作为企业的所有者,有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。

02债务筹资

债务筹资是指公司根据需要取得且需按期还本付息的一种筹资方式,债务筹资往往通过银行、非银行金融机构、民间等渠道,采用申请贷款、发行债券、利用商业信用、租赁等方式筹措资本。

1优点

筹资速度较快。与股权筹资相比,债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序,可以迅速地获得资金。

筹资弹性较大。利用债务筹资,可以根据企业的经营情况和财务状况,灵活的商定债务条件,控制筹资数量,安排取得资金的时间。

资本成本负担较轻。一般来说,债务筹资的资本成本要低于股权筹资。

可以利用财务杠杆。债务筹资不改变公司的控制权,因而股东不会出于控制权稀释的原因而反对公司举债。

稳定公司的控制权。债权人无权参加企业的经营管理,利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。

2缺点

不能形成企业稳定的资本基础。债务资本有固定的到期日,到期需要偿还,只能作为企业的补充性资本来源。

财务风险较大。债务资本有固定的到期日,有固定的债务负担,通常资本使用可能会有特别的限制。

筹资数额有限。债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约,通常较难筹集到大笔资金,无法满足公司大规模筹资的需要。

03衍生工具筹资

衍生工具筹资,包括兼具股权和债务性质的混合融资和其他衍生工具融资,目前最常见的混合融资是可转换债券融资,最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。

可转换债券

它是一种混合型证券,是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内,可以按照事先规定的价格或者转换比例,自由地选择是否转换为公司普通股。

基本性质:证券期权性、资本转换性、赎回与回售。

基本要素:标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款。

2认股权证

认股权证是一种由上市公司发行的证明文件,持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。认股权证本质上是一种股票期权,同时又是一种具有内在价值的投资工具。

3优先股

优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。

基本性质:约定股息、权利优先、权利范围小。

种类:固定股息率优先股和浮动股息率优先股、强制分红优先股与非强制分红优先股、累积优先股利和非累积优先股、参与优先股和非参与优先股、可转换优先股和不可转换优先股、可回购优先股和不可回购优先股。

股权众筹的运营模式

股权众筹从是否担保来看,可分为两类:无担保股权众筹和有担保股权众筹。有担保股权众筹是指股权众筹项目在进行众筹的同时,这种担保是固定期限的担保责任。无担保股权众筹是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任。国内基本上都是无担保股权众筹。

股权众筹运营模式包括凭证式众筹、会籍式众筹、天使式众筹。

凭证式众筹主要是指在互联网通过卖凭证和股权捆绑的形式来进行募资,出资人付出资金取得相关凭证,该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩,但投资者不成为股东。

会籍式众筹主要是指在互联网上通过熟人介绍,出资人付出资金,直接成为被投资企业的股东。这些出资人往往也是众筹项目的天使用户、种子用户。

天使式众筹更接近天使投资或VC的模式,出资人通过互联网寻找投资企业或项目,付出资金或直接或间接成为该公司的股东,同时出资人往往伴有明确的财务回报要求。

股权众筹从持股形式上可以划分为直投模式、代持模式和领投跟投模式。

直投模式就是投资人直接成为标的公司的股东;代持模式则是投资人通过委托代持的方式获得标的公司的股权;领投跟投模式通常是设立有限合伙企业,领投机构作为普通合伙人,而投资者作为有限合伙人。

由于股权众筹是面向众多小额投资者融资,而绝大部分的标的公司都是有限责任公司,众筹的股东数量不超过49人,所以直投模式基本上扩展空间有限;另外,代持方式需要双方有很高的信任度,但股权众筹投资者众多并且往往彼此并不熟悉,代持的方式也需要一些先决条件。市场实操较多的还是领投跟投模式,但这种模式也有很多障碍。

第一个是信任关系。领投机构需要有较高的知名度才能号召众多的投资者跟投。而具有一定知名度的投资机构往往看不上标的几十万几百万的小项目。所以市场上现实情况是找钱的项目很多,但明星领投人很少,跟投的也就相应很少,结果是募资效果不好。

第二个是利益冲突。通过领投跟投方式,普通投资者与标的公司之间的信息非常不对称。项目的尽职调查、评判、投后管理主要是领投机构负责。一旦领投机构的能力或道德出现问题,则这个投资项目就有很大的失败风险。

第三个是监管限制。自2016年开始整顿P2P以来,金融创新整体上是受限制的。特别是以2018年1月份资管新规为标志的金融去杠杆去通道,更进一步限制了股权众筹的发展。最典型的是领投跟投模式所设立的有限合伙企业是否在中国证券投资基金业协会备案。如果不备案,则可能涉及非法集资;而如果备案,则或者备案不通过,或者是因为没有托管机构(基金备案需要托管)愿意给众多个人投资者的有限合伙托管而无法操作。

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